广东金戈新材料股份有限公司（873524）北交所IPO恳求于2025年6月30日获取受理，现已完成两轮问询。公司是一家从事功能性材料研发、分娩和销售的国度级专精特新小巨东说念主企业。公司前身有限公司成就于2012年1月，2020年9月合座变更为股份公司，2025年2月19日，公司股票挂牌新三板。公司当今注册成本6695.2105万元。公司控股鼓动、实验遏抑东说念主为黄超亮先生。
一、2025年扣非归母净利润5771万元
公司领有导热粉体材料、阻燃粉体材料、吸波粉体材料等居品系列。发达期内，导热粉体材料和阻燃粉体材料的统统销售额占发达期各期业务收入的比重辞别为98.04%、96.09%和94.17%，是收入的主要源流。下旅客户通过将公司关联居品填充至高分子材料中，使其具备导热、阻燃、吸波等特质，最终居品平庸欺骗于新动力汽车、消费电子、5G通讯、光伏储能等限制。
2023年、2024年、2025年，公司收尾营业收入辞别为38459万元、46749万元、53365万元，扣非归母净利润辞别为4094万元、4693万元、5771万元。
公司展望2026年1-3月营业收入约为12000万元至12500万元，同比增长约为2.76%-7.04%；归母扣非净利润约为1150万元至1250万元，同比增长幅度约为27.48%-38.57%。
把柄北京证券来往所发布的《北京证券来往所股票上市轨则》，公司礼聘第2.1.3条第（一）项上市尺度，即“（一）展望市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净钞票收益率平均不低于8%”。
二、2025年度营业收入、净利润同比增长，销售用度中的职工薪酬总额却同比下落
2025年公司收尾营业收入53365万元、扣非净利润5771万元，同比辞别增长14.15%、22.97%。而2025年度销售用度中的职工薪酬为1257.97万元，同比2024年度下落48.5547万元，下落幅度为3.72%。
查阅公司2025年6月30日、2026年3月20日先后公布两版招股说明书（报告稿）可知，遏抑2025年12月31日，公司销售东说念主员42东说念主，占职工总额593东说念主的7.08%。而遏抑2024年12月31日，公司销售东说念主员亦然42东说念主，占职工总额553东说念主的7.59%。2025年度销售东说念主员东说念主均薪酬29.95万元，2024年度销售东说念主员东说念主均薪酬31.11万元。在公司2025年营收、净利润同比增长的情况下，销售东说念主员东说念主均薪酬却同比2024年下落了1.16万元。
三、主要居品销售单价执续下落，轮廓毛利率执续下落，且不同客户销售毛利率各别较大
公司原材料主要为球形氧化铝、氧化铝、氢氧化铝和氧化锌等。发达期内，公司成功材料成本占公司当期营业成本的比重辞别为74.63%、76.92%和78.01%，对公司居品成本的影响较大。
发达期各期，公司轮廓毛利率辞别为25.28%、24.24%和22.36%，执续下落。
招股书浮现：在其他条件不变的情况下，若是发达期内公司主要居品原材料阛阓价钱上升5%将导致发达期内毛利率辞别下落2.78%、2.91%和3.03%；若是发达期内公司主要居品单元售价下落5%，公司毛利率将辞别下落3.93%、3.98%和4.09%。发达期内，公司主要居品销售单价执续下落。
审核中心在第二轮问询中宝贵了公司向不同客户销售毛利率各别较大的原因。
四、第二大、第五大供应商是公司竞争敌手
正如前述先容，导热粉体材料是公司的第一大居品，2023年、2024年、2025年孝顺公司收入的比例辞别为69.85%、68.41%、67.25%。招股书浮现在导热粉体材料限制，天马新材、壹石通、百图股份、泽希新材、联瑞新材、锦艺新材是公司竞争敌手。发达期，联瑞新材一直是第二大供应商、泽希新材一直是第五大供应商，公司向这2家竞争敌手采购的内容为球形氧化铝等。
五、两轮问询齐宝贵了公司向关联方升腾生意采购的合感性、公允性，发达期升腾生意仅向刊行东说念主销售
广州升腾生意有限公司是实验遏抑东说念主黄超亮的侄子黄亦聪及侄子妻子李丹红遏抑的公司，星空体育已于2024年4月刊出。公司把柄本质重于面容认定升腾生意为关联方。
2022年度、2023年度，公司向升腾生意采购金额辞别为513.18万元、18.57万元，占总采购金额的比例辞别为1.49%、0.07%。
第一轮问询，审核中心宝贵公司向关联方升腾生意采购合感性、公允性。
第二轮问询，审核中心宝贵公司向升腾生意关联采购的真是公允性。因为发达期内升腾生意客户仅向公司进行销售。
六、合规差错宽阔
1、发达期内曾超产能分娩
2023年至2024年，公司所分娩的部分居品曾存在超产能分娩的情形，超产比例辞别为38.86%、5.57%。2025年公司不存在超产能分娩的情形。遏抑本招股说明书签署日，公司上述超产能分娩的情形已履行整改轨范举止。可是，若是改日关联主宰部门讲究公司超产举止并给予相应处罚，将对公司分娩推断打算产生一定不利影响。
2、投资神志未实时办理环评批复及环保验收手续
公司存在两项“新增自动配、混料分娩线”投资神志，未办理环评批复及环保验收手续，发达期内，上述两项投资神志均处于停产现象，不存在实验分娩，不存在产生浑浊物的情形；此外，发达期内，公司“广东金戈新材料股份有限公司二厂改扩建神志”、“年产7，000吨电子电器散热用类球性粉体分娩线时代纠正神志”存在取得环评批复手续前进行神志诞生的情形，遏抑本招股说明书签署日，前述神志均已办理完了环评批复及环保验收手续。上述事项可能导致公司存在被环保主宰部门责令整改、行政处罚的风险，如发生关联处罚将对公司平素推断打算形成一定不利影响。
3、投资神志未实时办理备案事项
公司投资神志中，“年产1，670吨电子成品分娩线时代纠正神志”未实时办理投资神志备案，但履行了相应的环评手续并通过了环保验收，现公司已就该投资神志补办了备案手续。具体情况如下：
4、存量神志未实时办理节能审查手续事项
2023年1月16日，佛山市三水区发展和革新局下发了“〔2023〕佛三发改执能（检）限改1号”《限期整改告知书》，因公司存在存量神志已办理立项手续但未办理节能审查手续而动工诞生的举止，佛山市三水区发展和革新局要求公司按照节能审查轨制对未办理节能审查的神志进行整改并将整改情况进行发达。
公司于2023年5月出具了《电子专用材料分娩存量神志节能整改发达》，就公司开展里面排查和具体整改情况进行了发达，公司存量神志主要能耗想法、轮廓能耗计较、动力消费种类、用能工艺和用能开拓均适宜节能关联法律、法例、部门规矩、行业准入尺度及轨范。
2023年7月31日，佛山市发展和革新局下发《佛山市发展和革新局对于广东金戈新材料股份有限公司存量神志节能整改发达的复函》（佛发改新能函〔2023〕154号），原则喜悦广东金戈新材料股份有限公司存量神志节能整改发达。
2024年6月6日，佛山市三水区发展和革新局出具的阐述，阐述公司“自2022年1月1日起于今，已建、在建、拟建分娩神志餍足土产货动力耗尽总量和强度‘双控’治理要求，未违抗国度及场合的节能法律法例要求。”
5、其他合规差错还有：部分建筑物未取得产权文凭、租借房产未办理房屋租借备案。
七、实验遏抑东说念主签署特别投资条件并履行回购义务的风险
公司实验遏抑东说念主黄超亮先生1969年8月诞生，成功执有公司总股本的57.96%，同期执有佛山市金沃投资中心（有限搭伙）62.50%的搭伙份额并担任实践事务搭伙东说念主，遏抑金沃投资执有的公司15.26%股份，统统遏抑公司73.22%股份，并担任公司董事长、总司理。
实验遏抑东说念主与部分现存鼓动之间签署的投资公约中存在附收复遵守条件的特别投资条件，若是发生触发收复遵守条件的情况，公司实验遏抑东说念主可能需要履行回购义务从而导致公司现存鼓动执股比例发生变化，可能会对公司遏抑权雄厚性、关联义务主体任职经验以尽头他公司责罚、推断打算事项产生一定不利影响。（梧桐树下V整理）
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