长江商报音书●长江商报记者潘瑞冬

李东生再一次熬过隆冬，TCL科技（000100.SZ）事迹企稳回升。

3月27日晚间，TCL科技发布2025年年报，全年罢了交易收入1840.6亿元，创历史新高；归母净利润45.2亿元，创近四年新高，同比增长188.8%。

从坐褥灌音磁带的惠州小厂，到“彩电大王”，再到如今的半导体知道龙头，掌舵TCL的四十余年里，李东生在周期中穿越，将变革革命和转型升级刻入了TCL的基因。

往常三年，面板行业与光伏行业双双堕入低谷，TCL科技遇到贪图事迹滑坡。面对光伏产业逆境，李东生以“国内压产能、外洋扩份额”的想路寻求破局；在半导体知道产业上，李东生则收受“逆周期布局”，不到两年时刻里，TCL科技完成两笔百亿级收购。

如今，跟着2025年龄迹的走漏，李东生再一次指挥TCL科技穿越了面板行业的低谷。光伏板块则仍处于周期底部，承压彰着——TCL中环2025年归母净利润圆寂92.64亿元，减亏幅度相对较小。

行为在制造业摸爬滚打四十余年的“老兵”，李东生依然站在产业变革的最前沿。2026年，TCL科技的光伏业务能否班师穿越周期，将持续现实李东生的贪图聪惠。

从家电到半导体的“更生”

李东生曾说，“TCL能走到今天，最要害的成分，是TCL的变革革命基因，这使得其在中国经济和中国企业发展的每一个阶段，都粗略把捏契机、勇立潮头。”

转头李东生执掌TCL的历史，2006年是一个节点。当年7月前后，李东生写下《鹰的更生》一文，引起了业表里弘远反响。李东生在文中深入磋商了国际化失败的原因及怎么绝地更生的反想，饱含他的想想改变。其时的“彩电大王”TCL集团堕入全球化并购泥潭，聚拢圆寂，李东生切肤之痛，决定断臂求生。这次危急也让李东生潜入知道到，传统家电行业利润“薄如刀片”，必须向高端科技畛域解围，“要么等死，要么经过一个终点痛苦的更新经由，完成改变。”

2009年，他据理力图，斥资245亿元运转华星光电技俩，崇敬踏入半导体知道这一高技术、重钞票、长周期赛说念。

华星光电在投产后的第二年便罢了盈利。随后十年间，TCL集团陆续投建了7条坐褥线，持续扩泰半导体知道业务畛域。

2017年，经过国资退出、三星入股等一系列变革后，在李东生的老本运作下，华星光电成为TCL集团十足控股的子公司。为完善专科化布局，2019年，TCL集团分拆为TCL科技和TCL实业控股两大产业集团。TCL科技专注于半导体知道、光伏新动力、半导体材料等高技术中枢业务，TCL实业则聚焦家电、破费电子等终局业务。这一“一分为二”的战术，绝对剥离了低毛利的传统家电业务使命，让TCL科技应付镇定，得以蚁合资源攻坚高技术畛域。

到2021年，TCL科技半导体知道业务与京东方的液晶面板产能贪图占到全球的40%，全球面板产业“双雄模式”果决变成。

沿着泛半导体产业链持续布局，星空体育官网2020年，TCL科技收购单晶硅片龙头企业中环股份，后者股票简称改名为TCL中环，李东生也崇敬迈入半导体光伏及半导体材料行业。

至此，TCL科技横跨半导体知道、半导体材料、半导体光伏三条赛说念。公司营收畛域也从2020年的768.3亿元一跃至2021年的1636.91亿元。

一直在周期中穿越

市集风浪幻化，刚完成收购布局，面板行业与光伏行业就接踵投入隆冬。

彼时，半导体知道业务受全球需求疲软、产能迷漫影响堕入价钱战，TCL华星盈利大幅削弱；光伏业务则遇到全产业链产能迷漫、价钱暴跌，TCL中环在盈利大降后堕入圆寂。受两大中枢业务遭殃，2022年，TCL科技归母净利润从上年的100.57亿元断崖式着落至2.61亿元，2023年旋即回升后，2024年再度下滑。

李东生其时在公开阵势直言，知道产业下行已接近底部，但供需失衡导致价钱波动剧烈，企业稼动率与盈利压力弘远；光伏行业已到底部，但何时“浮出水面”仍不祥情，行业还在流血。

正如李东生所判断，光伏行业于今仍处于“流血”情景。2025年，TCL中环罢了交易收入290.50亿元，同比微增2.22%；归母净利润连接圆寂92.64亿元。

李东生以“国内压产能、外洋扩份额”的想路寻求光伏产业破局。2024年7月，TCL中环与沙特环球投资基金（PIF）全资子公司RELC、VisionIndustries签署《鼓舞合同》，三方共同投资20.8亿好意思元（约合东说念主民币150亿元），在沙特成就年产20GW光伏晶体晶片技俩。

在半导体知道产业上，李东生则收受“逆周期布局”，接连脱手收购优质钞票。自2024年9月以来，不到两年时刻里，TCL科技完成两笔百亿级收购。

2024年9月，李东生据理力图，推动TCL华星收购LGD广州8.5代线及模组厂关系股权，该笔走动最终对价为110.88亿元，倡导公司自2025年第二季度起纳入TCL科技归并报表范围。彼时面板行业仍处于隆冬，外界质疑其“接盘迷漫产能”，但李东生判断，LCD已经大尺寸知道畛域的主流，这次收购有助于强化TCL行为全球第二大LCD面板商的地位。

2025年7月，李东生主导TCL科技以115.62亿元现款加股权的面孔，收购深圳华星半导体21.531%的股权，将持股比例从62.68%提高至84.21%。其时公司事迹刚触底回升，现款流仍濒临压力，但李东生觉得，华星半导体是TCL知道业务的中枢钞票，若深圳国资退出的股权落入竞争敌手手中，将顺利要挟公司的时刻与市集安全。

2025年，李东生终于迎来了TCL科技的事迹企稳。3月27日晚间，TCL科技发布2025年年报，全年罢了交易收入1840.6亿元，创历史新高，同比增长11.7%；归母净利润45.2亿元，创近四年新高，同比增长188.8%。

不外，尽管归母净利润创下阶段新高，但仍不足2021年的一半。

李东升在年报中称星空体育官网，2026年将安详和增强半导体知道业务的竞争上风，提高事迹；相沿TCL中环光伏夯实智力基础、补皆业务短板，改善贪图事迹。对此，长江商报记者将持续关怀。

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